互联网的"中国速度"创造了许多明星公司，并掀起了财富积累的浪潮，但它也留下了来自一个地方的鸡毛，比如共享自行车，比如Luckin咖啡(Luckin Coffee)。

一旦为了加快盲目透支自己的潜力，几乎所有的人都要经历经济放缓后的痛苦，为早期积累的问题付出代价，其中一些已经倒闭，但也有一些公司，可以在长期积累不易解决之前调整策略，从快到稳定，慢慢找到适合自己的节奏。

2018年，资本市场上的"恶魔股票"头条新闻陷入了"速度"和"模式"的争论，一方面是市场下跌的广阔前景，另一方面是"金币游戏"所造成的巨大损失。

9月22日，新闻头条报道了2020年第二季度的财务业绩，令市场吃惊，营收同比增长了4%以上。该公司自上市以来一直在亏损，目前正处于盈亏平衡状态。

本季度，按非美国通用会计准则计算的净亏损仅为1.73亿元，同比下降65%，同比下降55%，净损失率为12%，而去年同期为36%。

要实现亏损的急剧缩小，主要取决于提高运营效率和控制成本。

令人感兴趣的头条新闻的董事长兼首席执行官谭思良在8月初的一封内部信函中表示，公司在年初设定了一个全年目标，以实现盈亏平衡，使产品更具吸引力。与商业模式的头条相比，即通过改进金币的内容和吸引用户，从而降低市场成本，包括金币成本，我们仍然可以实现用户规模的稳定增长。

自去年以来，兴趣新闻开始进行战略调整，从追求速度到追求质量发展。这颠覆了以往以速度著称的头条新闻，使之成为今年有趣的业务样本。

以亏损换取增长并不是新闻头条所独有的，但中国互联网公司的长期做法，如平多多、美团、爱奇艺、3500以及其他明星公司，都在"亏损"。据伯宁金融统计，过去两年里，至少有10家新的经济公司从未赚钱，而且每季度都会亏损。

兴趣头条过去是大输家，仅次于美团、外来、爱奇一、平多哥等互联网上市公司，但由于亏损增长换来增长，兴趣头条迅速冲击了这个城市低迷的市场，仅三年前，就积累了数亿用户，创下了最快的上市纪录。

到目前为止，利息头条的最大支出是"销售和营销费用"。在市场低迷之初，利息头条凭借敏锐的嗅觉和"金币系统"迅速进入市场，积累用户并增加收入。每月活跃用户的数量、每天活跃用户的数量和收入增长。

但是在流动红利的早期，简单而粗略的"购买"是获得客户的最有效的方式，"购买"购买"用户的成本可以很容易地被它为平台带来的收入所覆盖。即使到了今天，许多大到足以容纳板块的产品，如豆印和奎手，仍然通过"给用户钱"来高效地吸引顾客。

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然而，随着市场的不断下滑，移动互联网红利逐渐达到顶峰，市场竞争日趋激烈，通过投寄资金获取客户的效率越来越低，门槛越来越低，很容易陷入补贴战争的恶性循环。

我们能否摆脱对补贴模式的依赖，已成为决定新闻头条未来的关键。

由于用户基数大，令人感兴趣的标题不能使用"休克疗法"，只能将时间用于空间，逐步减少对用户的补贴，并试图使用更好的内容来提高用户的吸引力，逐步完成增长动机的转换。

在2020年第二季度，头条新闻的补贴费和客人费用大幅减少。补贴费用为4.57亿元，与去年同期基本持平，人均每日参会费降至0.12元，为高峰时期的一半。接待客户的成本为4.36亿元，每个新安装用户的成本降至3.30元，为历史最低水平。在用户数据方面，每月活跃用户分别为四千三百万人及一亿三千六百万人，较去年同期分别增加百分之十一点一及百分之十四点四。

用户损失率远低于降低成本的速度，这表明用户并不完全遵循补贴，但用户增长已经显著放缓，甚至是一个月内的下滑，这表明内容本身仍然不够有吸引力。减少补贴只是一种治疗方法，投资内容中的利益标题可以治愈根源，而内容本身是一个缓慢的轨道，很难在一夜之间实现，这也给新闻标题的发展增加了压力。