自去年9月以来，市场一直处于调整状态，上证指数下跌了150点。作为机构资本的"风向标"，股票交易开放式指数基金(ETF)总体上呈现资金净流入，过去三个交易日净流入108亿元。半导体、券商和沪深300 ETF受到基金青睐，而在前一时期盈利的ETF则出现资金净流出。

大跌大买

股票ETF吸收了数百亿美元的黄金

自去年9月以来，主流市场指数上下起伏，结构性分化明显：消费、制药和科技股(在上一时期大幅上涨)已进入调整阶段，而银行、房地产和周期性股票表现坚挺，在调整中相对抵制下跌。

市场低迷，机构资本的"风向标"再次显示出积极信号。据中国银河证券基金研究中心统计，截至9月8日，A股ETF基金自9月8日以来净流入人民币63.85亿元，特别是在过去三个交易日股市大幅调整期间，净买入基金达到107.96亿元，表明股市下跌时买入了大量资金。

自股票ETF基金整体流动以来的下半年以来，通过股票ETF的"智能基金"一直呈现出"下跌和买入、上升和卖出"的经营特征。

7月，上证综合指数一度突破3400点关口。出于对未来市场的乐观预期，基金纷纷购买ETF股票。随后，股市开始震荡调整，再次攀升，资本在3200点至3400点的"上升和抛售"过程中出现整体净流出趋势。自9月初以来，上证综指经历了150个点左右的修正，从3400点下跌至150个点，而ETF则再现了资金净流入的趋势，过去三个交易日的净流入总额已超过100亿元。

在谈到资本流动的趋势时，北京的一位股票ETF基金经理说，股票ETF的持有者大多是机构基金，在运作上比较理性。过去，这种基金在股市暴跌增加头寸，在股市繁荣缓慢"获利"现象更加突出，近期股市调整又出现100亿净买入，这反映出机构基金对未来市场的相对积极态度。

华南一次大规模公开发行的基金经理还表示，在全球经济增长和无风险回报的下行渠道中，高质量股票在大型资产类别中仍然相对稀缺，这些资产能够提供稳定的回报，并具有更好的表现与价格比率。他预计，股市估值中心将保持在较高水平，并对股市的未来趋势保持乐观。在股市调整中，高质量资产恢复到合理甚至被低估的地位，仍然是增加头寸的好机会。

半导体，经纪ETF

网购

从资本流动结构的角度来看，半导体、券商等行业ETF以及沪深300 ETF自9月份以来在股市调整中越来越受欢迎，在反向市场上得到了基金的净买入，而创业板ETF和中国证券500 ETF在前一时期实现了更多的利润，却遭遇了基金的净出售。

风电数据显示，截至9月8日，该指数自9月份以来下跌了约5%，但5只半导体ETF净买入总额为31.28亿元人民币，其中华夏和国联产品的净购买量超过12亿元。

经纪交易所交易基金(Brokerage ETF)是另一个资本购买方向。本月以来，上市的10家证券公司ETF平均下降了2.83%，净买入量为22亿元。其中国泰证券ETF吸收了10.56亿元人民币，该基金的规模也达到了31.73亿元，成为业内首个规模超过300亿元的ETF产品。

此外，华泰百利沪深300 ETF产品自9月以来净流入17.23亿元，在ETF股票净流入规模上是第一位。

就上述资本流动趋势而言，华南上述大型公开发行部门的基金经理认为，科技行业有巨大的发展空间，该行业仍处于一个高势头周期中。以半导体为代表的硬科技公司预计将继续给投资者带来稳定的回报，市场也将给这些优秀公司带来良好的估值溢价。目前对长期看涨市场基金的板块调整，将带来一个更合适的买入点。

他说："证券业亦十分重视证券公司的投资价值。上海某基金公司认为，现行国家政策将资本市场推向前所未有的高度，以证券公司为主体的直接融资制度将直接受益于新经济和资本市场的快速发展。第二，在创业板登记制度下，预计上市企业数量会增加，交易制度改革会导致流失率上升，亦会增加证券公司投资银行业务及经纪业务的收入；第三，半年报告数据亦显示，证券公司的经营环境及内生性增长较佳，部分主要证券公司的估值仍有很大上升空间。

前一季度盈利、最近调整的ETF等产品出现资金净流出。数据显示，截至9月8日，天宏创业板ETF、华安创业板50 ETF等创业板指数净流出1亿元以上；广发和平安中国证券500 ETF同期赎回金额也超过2亿元。

在今年的主流指数中，创业板系列指数涨幅最高，市场调整中的‘获利’情绪也最强，投资者使用创业板指数投资工具‘高、低吸收’也是投资者理性投资的表现，"华南大型IPO部门的基金经理表示，"今年创业板系列指数涨幅最高，市场调整中的"获利回吐"情绪也最强烈。