近年来，量化的"T≤0"已成为一些A股市场私人股本偏好的一种策略，随着创业板改革和试点注册制度的正式启动，量化私人股本也受到了欢迎。一方面，创业板股票涨跌和新股上市的放松有利于量化的"T≤0"策略；另一方面，创业板可以在交易主机上临时存储超出有效报价范围的限价声明，从而提高上市订单的成功率。

然而，近期创业板成交量的不断放大对A股市场其他板块形成了"虹吸"效应，其他板块的整体波动性和成交量均有所下降，这也限制了"T≤0"量化策略的效果。

增加和减少放松、受益和量化"T≤0

如果目标的波动率更高，则肯定会优先考虑量化的‘t≤0’策略。在涨跌之后，市场对创业板股的关注一定有所增加。"我们的策略没有多大变化，主要是通过修改系统对个股涨跌的预测参数，"一位私人股本定量消息人士表示。

据这位人士介绍，高频量化"T≤0"主要有三种模型：做市、套利和短期预测。目前，创业板主要采用短期预测模型，该模型是通过交易情况、上市订单和其他数据，预测个股在5到10分钟内的涨跌。"本质上，它是指在仓位情况下卖出高、低利润差，先买进后多卖，或先卖出后做空。

另一位私募股权人士进一步指出，由于创业板下的新股登记制度可以作为保证金交易的标的上市，所以这些新股的"T≤0"操作不需要事先建立底部头寸，可以先在同一天买入，然后卖出高保证金交易，也可以先在当天卖出，然后在低时买入。

在创业板的优势下，近期创业板保证金余额的增长率也高于A股市场。据数据显示，截至9月8日，创业板股保证金余额为52.35亿元，比8月21日增长6.95亿元，增幅为15.31%，而A股市场的证券余额同比增长13.44%。

新的经营机会

值得注意的是，在创业板上实施的一些新的交易规则也提供了一些新的操作机会，以量化"T≤0"策略，例如"播放板"机会。

一家中型定量私人股本公司表示："当一只个股的目标接近涨跌极限时，我们的"不/O"策略将得到一些特殊待遇。例如，一些策略将在股价上涨1至2个百分点时上升，希望随后的股票能够涨停；或者当董事会即将开盘时，主动在场内购买一笔交易，以便在董事会开盘后赚取差额。

事实上，量化的"T≤0"策略中一直存在"玩板"操作，但创业板的报价机制比创业板更有利于"T≤0"策略，特别是科技创新委员会直接将超过限价的报价视为一种浪费，但创业板在交易主机上宣布限价暂时超出有效投标范围，当价格波动进入有效投标范围时，交易主机自动退出报价并参与投标。

这种临时存储机制有利于量化"t≤0"预先按相应价格下单的策略。中型定量私人股本解释道："因为科技创新局直接使超过限价的报价无效，所以在快速上涨的市场，特别是在停牌和停牌的市场上，订单可能经常失败，如果交易价格不理想，提前下单的好处就会显现，上述中型定量私人股本公司说："因为科技创新委员会直接使超过限价的报价无效。

有一个"虹吸"效应。

新的创业板交易规则能为量化的"T≤0"战略增厚多少收入？"一位大型私人股本定量消息人士表示："平均而言，"不/O"策略每个交易日赚的钱不多。扣除手续费等费用后，回报率为5至10个基点是很好的，即交易量的平均日回报率为5/10000至1/1/1000，主要是基于概率。"同时，量化的‘t≤0’政策也需要不断更新，以避免政策失败。基于这一计算，一个更好的量化"T≤0"策略的年化回报率可以超过12.5%。

值得注意的是，在不久的将来，创业板的成交量不断扩大。数据显示，9月9日，创业板的成交量超过了4000亿元，而上海股市的成交量仅为3410亿元。创业板交易的不断放大所带来的虹吸效应也限制了其它板块的定量"T≤0"战略操作。

我们的量化‘不#0’战略不仅局限于创业板，也适用于其他行业。"浙江一家私人股本的定量消息人士说。最近，创业板上的低价股票波动很大，成交量很高，虹吸效应显著，主板周转率下降，主板个股的波动性整体下降，这限制了该策略的发挥。事实上，波动性不仅很重要，而且个股的周转率和交易量也对量化非≥0‘战略产生了很大影响。