金融市场吸收货币流动性的能力非常强。就像一块无尽的海绵。中央银行可以吸收中央银行发放的所有信贷资金。实体经济和虚拟经济(主要指金融市场)有各自的发展周期。实体周期分为四个阶段：复苏、繁荣、衰退和萧条。虚拟经济也有四个周期。这两个周期共同决定了市场经济的发展和变化。困难在于，实体经济周期和金融市场周期没有共振特征，而是与"生与死"/"跌跌撞撞"相反。我们知道，如果经济想要发展，就必须有足够的发展资金；同样，如果金融市场想要繁荣，它们就离不开源源不断的场外资本进入市场。"然而，中央银行释放的流动性是有限的，对于实体和金融来说，它只能是一种偏好，而双赢的局面是难以存在的。

我们习惯于说，自2008年金融危机和10年欧洲债务危机以来，全球经济一直处于长期衰退状态，任何国家都不例外，即使在GDP增长较高的中国也不例外。"在此基础上，各国正在实施极端定量宽松政策，希望洪水灌溉在实体经济中发挥积极作用。然而，十多年的量化宽松并没有导致CPI的复苏和失业率的下降。相反，金融资产的价格已经上涨，甚至出现了大量的"天价"地产和股票。由此可见，到2020年，实体经济仍处于衰退甚至萧条阶段，而金融市场已经进入繁荣甚至泡沫的阶段。

资金流动遵循最小阻力原则，即市场流入门槛最低，预期回报高，资本将继续流入。"资本流入实体经济的门槛相当高，因为它直接关系到生产经营，技术壁垒、管理壁垒和品牌壁垒太多，如果不超过十年的深度耕耘，即使是富有的新进入者也会因为粗心大意而失去一切。相反，金融市场的门槛是相当低的，至少明确的门槛很低，要进入一个行业，你不需要注册一家公司，雇佣技术人员或面临复杂的监管条件，只需开户购买业内领先公司的股票。"因此，在中央银行十多年的量化宽松政策中，各国的经济状况没有发生重大变化。相反，金融泡沫吹得越来越大，贫富差距越来越大。例如，美国的纳斯达克、标准普尔和道琼斯指数屡创新高，中国的房地产市场只涨不涨，各国10年期债券的收益率也无休止地下降。这些都是显而易见的事情。

我们把互联网行业归类为实体经济，虽然它不生产任何"有形"物质产品，但在软件、网站、应用程序和其他产品的设计和生产方面，有着与汽车制造、移动电话和药品相同的高门槛特性。过去十多年来，互联网行业的蓬勃发展也受到基金的大力追捧，这是有目共睹的。"但我们得仔细考虑一下。互联网的巨大发展是一种全球趋势吗？有多少国家采取了像中国这样的网络保护政策？许多国家有多少私营公司能避免谷歌、Facebook、亚马逊甚至美国政府的包围？作为短视频行业的明星，TicTok正在经历什么？不用说，中国独特的国情在过去十多年里创造了互联网产业的巨大发展，但它只是一个例子，而不是一个世界趋势(世界互联网趋势发生在90年代)。中国可以这样做，因为在美国的大型互联网工厂被孤立后，互联网行业存在巨大的差距和蓝海。"坦率地说，根据国际经验，我们可以取得很好的成绩。当然，从学校回来后，自然要绕道超车，但这都是后知后觉的一部分，现在把它说成时尚还为时过早。