在连续三天下跌之后，投资者对科技股的热情似乎已经下降。崩盘后，人们发现，这种反弹不仅得到了机构投资者的支持，还得到了散户投资者的"贡献"。

新债王警告说，"散户投资者太多了

自新冠肺炎疫情爆发以来，美国政府出台的一系列财政刺激措施突然让许多美国人获得了免费资金，许多散户投资者也选择加入这一强劲的上升趋势。今年头四个月，仅券商罗宾汉就开设了300万个新账户，而查尔斯-施瓦布(CharlesSchwab)、TDAmericitrez、ETrade和英拓证券(Entuo Securities)等券商的交易量也出现了大幅增长。

在这场狂潮中，许多购买垃圾股的散户投资者尝到了资本飙升的甜味，购买受欢迎的科技股似乎是一笔稳定的交易。涨跌是零售交易股的主要特征。随着散户投资者继续涌入市场最危险的角落，许多投资者警告称，这种不寻常的投机活动会增加。

新债券王Gunlak(JeffreyGundlach)警告说："今年散户投资者的大规模购买狂潮增加了美国股市的波动性。散户投资者交易非常活跃，特别是在美国政府向美国人民寄钱，零售股票交易量猛增之后。本来应该是安全的资金已经加入了投资狂潮，这可以说是一个坏的市场信号。

期权市场将继续增加美国股票的波动性

随着科技股大幅下跌，风险偏好发生了变化，不再存在"热度股可以以任何价格买入"的情绪，这种谨慎和不安正开始扩展到更复杂的期权市场。

最近，期权投资者的谨慎态度主要体现在一种名为"偏度"的指标上。该指标主要用于衡量对保护性看跌期权(保护性看跌)的需求。偏好越大，对保护性看跌期权的需求就越大，这表明投资者现在有很大的多头头寸，反之亦然。TradeAlert的数据显示，亚马逊的偏度已升至过去30天以来的最高水平，而Salesforce、AdobeInc和Facebook等其他科技股也大幅上涨。这从侧面证实，许多机构已经开始购买科技类股票的看涨期权。

过去一个月里，许多机构，其中许多来自软银集团(Softbank Corp.Group)，为科技股购买了大量看涨期权，推动美国股市持续反弹，并推动主要股指在8月份创下新高。尽管软银公司(Softbank Corp.)的看涨期权头寸不是市场上涨和近期抛售的唯一因素，但这些期权头寸实际上可能加剧市场的波动性。

金融机构SusquehannaFinancialGroup的衍生品策略主管Kmerfeld(ChristopherMurphy)表示，市场波动的主要原因可能是看涨期权即将到期。软银公司(SoftBank Corp.)有几种看涨期权在10月和11月到期，其他期权则在2021年后到期。但如果软银公司(Softbank Corp.)的看涨期权在未来几个月内恢复盈利，科技股将再次上涨，并在未来再次引发市场动荡。特别是当操作赚了一大笔钱时，它们将产生更大的影响。

当看涨期权的标的股票价格大幅上涨时，期权价格将相应上涨，而卖出看涨期权的交易员将在反弹中遭受巨大损失。为了降低操作风险，交易对手往往购买股票以对冲风险。因此，交易员的对冲活动也会在市场上涨时增强多头力量，在市场下跌时增强卖空力量。

尽管最近几天美国股市遭到抛售，但波动风险并未得到有效缓解。包括软银公司(Softbank Corp.)在内的许多机构投资者仍持有大量看涨期权，一些分析师表示，一些激进投资者仍对看涨期权感兴趣，包括Salesforce和Facebook 11月份的看涨期权，一些分析师表示，他们预计调整后热门科技股将进一步上涨。